近期，美国“对等关税”政策引发全球金融市场动荡，也给各国货币政策制定带来更大挑战。

　　分析人士表示，当前世界政治经济格局正在经历深刻变化，不确定性影响加大，但我国宏观政策还有空间和余力，预计将根据形势需要和外部影响动态调整、加强逆周期调节，未来各项货币政策举措还会继续有效落地。

　　不确定性对全球货币政策影响加深

　　有美国学者认为，“对等关税”实施后，美国通胀压力上升，经济放缓风险增大，消费者生活成本也在增加。还有美欧专家表示，全球贸易格局也会遭受冲击，全球产业链和供应链可能出现调整，全球经济秩序受到挑战。

　　“不确定性对货币政策的影响加深。”分析人士表示，当前货币与通胀、增长、就业之间的关系较以往复杂，主要经济体央行政策调整更多依赖于宏观经济数据表现，宏观调控政策很难再像过去那样有稳定的预期来外推政策走向。

　　环顾全球，关税战导致的金融市场剧烈波动与国际局势、各国经济政策调整复杂互动，给各国货币政策制定带来更大挑战。

　　美联储货币政策会议认为，经济面临高度不确定性，需要暂停降息；欧央行认为，贸易战将对经济产生“不可忽视”的直接冲击；日本央行表示，将采取谨慎观望的态度，等待美国关税政策走向更加明朗。

　　我国宏观政策还有充足空间

　　能有效应对不确定性变化

　　“我国有政策空间和余地应对外部不确定性。”分析人士表示，我国财政赤字率提高，政府债券发行增多且进度加快，政府债务化解稳步推进，支持更加积极的财政政策不断发力见效；货币政策近年连续多次降准降息，累积效应持续显现，市场流动性保持充裕，社会融资成本处于低位，有效营造了良好的货币金融环境。

　　今年以来，我国财政政策提早发力，货币政策继续保持较强支持力度，当前国内宏观调控大的思路上转向消费与投资并重且更加注重消费，这些因素都在支持内需加快恢复，推动经济持续回升向好。

　　从我国货币政策框架自身的转型看，去年以来中国人民银行优化货币政策中间目标，进一步健全市场化的利率调控机制，明示政策利率、强化利率政策执行。

　　“这些举措都有助于进一步增强我国货币政策调控的有效性，适应经济结构转型升级和高质量发展的调控需要，未来各项货币政策举措还会继续有效落地。”分析人士称。

　　市场人士认为，目前我国宏观政策还有充足空间，能够有效应对外部环境的不确定性变化，保持国内经济合理增长。我国经济增长有很强韧性，超大规模内需市场回旋余地大且富有活力，产业结构不断向高端化智能化绿色化转型，与全球经济的发展合作还会持续积极推进，中国有能力应对外部干扰和风险冲击。

　　外部环境不确定性对我国外溢影响需要观察

　　我国一季度经济运行延续回升向好态势。分析人士分析，今年以来，社会消费品零售总额、固定资产投资增速均较上年全年有所加快，3月高技术产业投资同比增速也在10%左右；随着稳楼市各项政策显效，房地产市场延续回稳态势，市场信心明显恢复。

　　市场机构预计，一季度GDP增速将在5%左右。分析人士称，考虑到当前外部环境不确定性加大，贸易保护主义抬头，对我国经济的外溢影响也需要观察。

　　金融数据保持了较好增长态势。“在房地产和地方融资平台两大传统领域信贷需求放缓的背景下，其他领域的信贷不断填补这两个‘大坑’并实现较快增长，相当不易。”分析人士表示。

　　今年以来，一揽子增量政策继续发挥作用，金融机构大力挖掘金融支持实体经济的潜力，近几个月货币信贷数据明显回升。分析人士称，支持“两重”“两新”系列政策对需求拉动效果持续显现，新动能进一步发展壮大；提振消费专项行动有序实施，人工智能等新领域实现突破，发展新优势不断显现。

　　“有效需求持续回暖，是金融有效支持实体经济的根本动力，也是信贷增长保持韧性的根源。”分析人士表示，社会融资规模、广义货币（M2）、人民币贷款增速持续高于名义GDP增速，信贷结构不断优化，普惠小微、制造业中长期贷款增速仍保持在10%左右，科技型中小企业贷款增速超过20%，均快于全部贷款增速。

　　来源：上海证券报